【论文利用我国P2P行业的典型代表之一“人人贷”平台的数据研究了借贷市场上语言的作用，以及投资者通过语言特征对借款人信用风险的判断是否存在偏差。从语言长度和语言内容两个维度，挖掘借款申请人的语言特征；从融资结果和还款行为两个层面，探讨上述语言特征的作用，从而较为全面、立体地解读借贷市场上语言的作用。研究结果表明投资者在通过语言长度识别借款人信用风险方面较为成熟，但对语言内容的认识存在偏差，对语言内容特征表现出迷惑性。】
原文：廖理，吉霖，张伟强：《语言可信吗？借贷市场上语言的作用——来自P2P平台的证据》，《清华大学学报》2015年第4期：413-421。
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语言是日常生活中不可或缺的信息沟通工具，在借贷市场中，借款申请人可能会运用语言向投资人传达信息。在传统的以银行为媒介的借贷市场上，借款申请人提供的语言信息难以收集和量化，P2P这一新兴借贷市场的出现，为研究借贷市场上语言的作用提供了契机。借款申请人在P2P平台申请借款时，除需要填写一些较为客观的项目（如借款金额、借款期限等）之外，可选择填写文字描述一栏。该项目较为主观，可依据借款人的主观意愿，介绍更多的个人信息或关于该笔借款的详细信息，从而体现出本借款的与众不同之处，吸引投资人给予资金支持，因此借款申请人所使用的语言描述可能是投资人判断借款申请人信用风险的重要考量。
论文首先回顾了国内外关于P2P市场中借款申请人的信用风险识别，以及语言描述如何影响投资人判断借款申请人信用风险的相关文献，并总结了现有研究的不足。为了考察借贷市场上语言的作用，以及投资者在通过语言特征判断借款人信用风险方面是否存在偏差，论文从语言长度和语言内容两个维度，以融资结果和还款行为两个层面，利用我国P2P行业的典型代表之一“人人贷”平台的数据进行了分析。由于人人贷设立的实地认证标、机构担保标、智能理财标等类别与P2P的典型形式——信用认证标在担保方式、信息核实方式上有明显不同，故论文仅将信用认证标作为研究主体，样本期为2012年3月至2013年9月。在删除异常值后，最终样本包含47424个投标记录，其中43934个投标未能成功融资，在成功借款的投标中， 291个最后未能如约还清借款。
在实证研究中，论文设置了两个维度的被解释变量：成功借款哑变量与如约还清哑变量，分别衡量了呈现出某种语言特征的借款在投资人中受欢迎的程度，以及呈现某种语言特征的借款的实际信用风险。在语言特征方面，论文从两个维度设置了关键解释变量，分别是语言长度和语言内容。衡量语言长度的变量为文字描述字数（百字）；语言内容方面，作者挖掘了创业、急迫、家庭、诚信这四种类别的语言特征，并设置了相应的哑变量。此外，论文设置了两类控制变量：借款情况变量（借款金额、借款期限、借款利率、借款利率的平方）和借款人情况变量（性别、年龄、是否已婚、工资水平、已通过人人贷认证种数）。
论文利用Probit模型进行回归，结果表明：（1）在语言长度方面，语言长度越长，受到投资人的青睐越多，更容易借款成功；同时，语言长度越长，借款申请人的信用越好，更有可能如约还清。两相对比，说明投资人能够通过语言长度，准确识别借款申请人的信用风险。从信息传递角度来看，文字描述字数越多，传达给投资人的信息可能会更多，有助于减少借贷双方的信息不对称程度，降低投资人对借款申请人不确定性的担忧，从而提高借款成功率。此外，语言长度表征了借款申请人的努力程度，文字描述越长，更可能是优质借款申请人，如约还清概率越高。（2）在语言内容方面，文字描述中提及创业、家庭等更容易获得投资人的青睐，借款成功率更高；提及急迫更容易引起投资人的担忧，借款成功率较低；加入控制变量后，提及诚信对借款成功率的影响并不显著。但涉及这些话题对借款申请人是否会如约还清的影响均不显著。这意味着，相比于语言长度，语言内容更具有迷惑性。对借款申请人而言，是否谈及某些话题更是一种出于营销策略的技巧选择，而不是基于自身风险的如实表征。投资人对于语言内容的认识不够充分，在通过语言内容特征识别借款申请人的信用风险方面存在明显偏差。实证分析之后，论文通过调整关键变量定义、转换样本选择范围、增加控制变量、改变回归模型等方式进行了稳健性检验，结果与基准回归基本一致。
论文的创新之处在于，从语言长度和语言内容两个维度，挖掘借款申请人的语言特征，从投资人投资行为和借款申请人还款行为两个层面，探讨上述语言特征的作用，从而形成对借贷市场中语言作用的较为全面和较为立体地解读，以此探索中国借贷市场的自身规律，尤其是中国新兴的互联网背景下的借贷市场的特点，有助于为我国金融市场的完善提高更有针对性的借鉴。
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