【文献速递】中国P2P小额贷款市场借贷成功率影响因素分析

【论文利用“拍拍贷”平台的数据,研究了中国P2P小额贷款市场的基本特征以及这些特征对借款成功率的影响。研究结果表明,借款订单基本属性、借款人基本信息和借款人的社会资本对借贷成功率都有显著影响,其中借款人的基本信息对投标结果具有较大的影响。论文进一步分析了投资者行为,发现中国P2P市场中投资者表现出明显的羊群行为特征,并且这种羊群行为对借款成功率具有重要影响。】

原文:李悦雷,郭阳,张维:《中国P2P小额贷款市场借贷成功率影响因素分析》,《金融研究》2013年第7期:126-138.

文献原文百度网盘下载链接:http://pan.baidu.com/s/1boPn7pd

从2006年开始,中国的P2P小额贷款市场迅速发展,由于无需传统金融中介的参与、借款人的借款依赖于多个投资者、投资者的投资行为是透明的,这种小额贷款模式降低了市场的运作成本,提高了资金配置效率,并且借贷过程更加透明化。

论文首先介绍了P2P小额贷款模式是如何产生的以及它的一些核心特征,并回顾了国内外研究P2P网络借贷的相关文献,通过归纳总结,作者发现国内已有文献大多都是比较现有P2P平台的运作模式,或者是定性分析P2P市场的机制设计和风险因素等,缺乏对于P2P市场内在规律进行深入分析的定量研究,因此,论文利用国内交易比较活跃的拍拍贷市场数据,研究中国P2P小额贷款市场的基本特征以及哪些因素会对借款成功率产生影响。

拍拍贷成立于2007年8月,论文选用拍拍贷平台自其建立到2012年5月1日期间发布的所有有效借款订单和会员信息作为分析样本,共包含76259个有效订单、41584位注册会员。作者首先分析了七类比较普遍的借款用途的订单成功率,这七类借款用途分别为:投资、个人消费、资金周转、创业、扩大经营、交学费、体验标,发现用途为资金周转的订单数最多,占所有订单总数的30%。同时,不同借款目的的订单满标比例差别很大,其中体验标(第一次在平台上体验借款的订单)的满标率最高,达到81.6%,说明投资者很愿意借钱给初次借款的人,因为他们的借款额度一般都比较小,并且为了以后能顺利借到款项一般都会积极还款;而用途为创业投资的订单满标率最低,为14.1%,说明投资者认为创业的风险较大,一般不倾向于投资创业订单。此外,作者还统计了所有借款订单上借款人信用等级的分布情况、满标订单和未满标订单的基本信息以及不同信用等级下借款订单的基本信息,这些描述性统计表明借款人大多都是信用等级不高、无法从传统金融机构获得贷款的低收入者群体,风险值越小和有推荐的借款订单更容易达到满标,并且信用等级高的借款订单更容易吸引投资者进行投资。在此基础上,作者进一步分析了订单的持续期(订单达到满标所持续的时间)是否也会受到信用等级的影响,结果表明,满标订单的持续期并没有因为借款人信用等级上升而显著缩短。

论文的实证研究从四个方面展开,首先分析了借款订单借款额完成比率、投标人数、成交利率的影响因素,最后分析了市场中投资者的羊群行为。作者设置了三类解释变量:订单基本属性,包括借款金额、借款利率、借款期限、借款用途、竞标时间;借款人基本信息,包括借款人信用、成功借款次数、借款人年龄、是否为在校生;借款人的社会资本,即借款人有无朋友推荐。实证结果表明,在中国P2P市场中,借款订单基本属性、借款人信息和借款人的社会资本都对借款成功率有显著影响,其中借款利率、借款人信用等级、成功借款次数、有朋友推荐对借款成功率有正向影响,而借款期限、竞标时间、年龄、在校生身份对借款成功率有负向影响。此外,论文进一步通过极差分析将各个因素对借款成功率的影响程度进行排序,结果发现在校生身份和借款信用对借款成功率的影响最大,投资者倾向于投资信用等级较高的借款人,总体来看,借款人的基本信息对投标结果具有较大的影响。

上述回归结果中,借款订单基本属性、借款人基本信息和借款人的社会资本这三类解释变量对订单完成率的解释程度只有23%,说明除了这些因素之外,还有一些非客观因素会对订单完成率产生影响。接下来,作者从投资者的投资行为角度出发,研究了羊群行为对投标结果的影响。论文通过检验订单投标量的序列相关性的方法对羊群效应进行衡量,结果表明,截止到前一天的总投标量和总投标人数对当天的投标量具有显著的正向影响,即截止到前一天的总投标量越大,总投标人数越多,当天的投标量就会越大,这说明投资者表现出了明显的羊群行为特征,更倾向于投资那些投标人数较多的借款订单,并且羊群效应对借款订单投标量的解释程度达到49.3%,说明投资者的羊群效应是影响借款订单成功率的重要因素之一,同时也表明市场中应该还存在其他直接或间接影响借贷结果的因素,因此,论文的进一步研究可关注投资者的心理或行为等方面的因素对P2P小额贷款市场借款成功率的影响。

原文链接:,转发请注明来源!

发表评论

要发表评论,您必须先登录